Dug za ograničenje stope - i kako preusmjeriti bazu dioničara

Neki od vas možda su čuli za koncept Tehničkog duga, izraz koji je skovao Ward Cunningham, a proširio Martin Fowler, a koji opisuje „dodatni razvojni rad koji nastaje kada se umjesto koda koji je lako implementirati koristi umjesto primjenjujući najbolje cjelovito rješenje. "Zaključio sam da se ovaj koncept ne odnosi samo na kodiranje, već i na ulaganje i" izvorni kod "vlasništva vaše tvrtke, nadgledan. U ovom postu želim ispitati sličnosti i predložiti rješenja za refactoring.

Pogledajmo prvo izvornu misao. Tehnički dug jednostavno znači da se odluke koje danas donosite dodaju u vašu bazu kodova, čineći da buduće promjene budu mnogo teže, sporije i stoga skuplje za implementaciju. Drugim riječima: vaše odluke stvaraju dug koji dolazi po cijeni.

Naravno, često postoje dobri razlozi za prečicu: ako ne znate najbolje moguće rješenje, morate izvršiti promjene u last minute ili morate ispuniti rok iz poslovnih razloga. Iako bi bilo poželjno savršeno rješenje, njegova izrada je sada važnija. Problem postaje tek kada nikad ne otplatite svoj dug, umjesto toga nagomilate ga do točke kad se morate suočiti s njim ili ako softver nestane.

Vaš investicijski krug može dovesti do duga ograničenja

Vaša baza investitora zapravo je vrlo slična vašoj bazi podataka: Kao osnovni investitor često vidimo tvrtke koje su već napravile prethodne runde, s Angelsima ili FFF-om, prvim profesionalnim investitorima, akceleratorima itd. Zbog okretnosti, dužeg vremena razvoja, razvoja klijenata, financiranja razlozi itd. već imaju dugačak popis dioničara u njihovoj glavnoj tablici i već su rano izdali značajan dio kapitala.

Prirodno je da što je starija vaša tvrtka, više ćete imati dioničara u vašoj tvrtki. Međutim, često vidimo tvrtke s početnom fazom s 10–30 dioničara, što stvara dodatni režijski korak u svakom koraku u izgradnji tvrtke, posebno kada je riječ o prikupljanju više novca ili donošenju važnih poslovnih odluka. Gradeći na konceptu tehničkog duga, nazvao bih ga: dug za ograničenje stola.

Što je više dioničara na vašem stolu, to postaje nezadovoljnije sakupljati potpise, dobivati ​​odvjetnike, obavještavati sve i u vrlo ključnim trenucima, kada je važno vrijeme, dobiti povratne informacije ili odluke. Čak se i dinamika sastanaka odbora mijenja s više investitora u sobi. Upravljanje to je dio dogovora, ali pogoršava se ako na listi postoje neaktivni dioničari, ako se dogode propusti s investitorima ili ako je omjer kapitala koji ulaže ulagač u odnosu na tim izvan ravnoteže.

Koju vrstu duga treba izbjegavati

Koristeći Martin Fowlers tehnički kvadrant duga, možemo pokušati strukturirati kako gledamo na dug prema gornjim tablicama. Razlikuje smišljene izbore i nenamjerne „pogreške“ s jedne strane, i nesmotreno (aka opasno) i razborito ponašanje s druge strane. Ispod su neke od tipičnih fraza koje čujemo od osnivača za svaki slučaj.

Pogledajmo malo detaljnije ponašanje u svakom kvadrantu:

Namjerni, ali nesmotreni izbori: slojeve konvertibilnih novčanica slojimo jedni preko drugih, izbjegavamo zaokružene cijene, ali zanemarujemo probleme koji proizlaze iz te strukture financiranja. Mi cijenimo na naduvanu procjenu, jer smo sebi postavili ciljeve do kojih možda ne bismo uspjeli doći, čime bismo sebe stavili u težak položaj (pogledajte ovaj blogpost).

Namjerni i oprezni izbori: znamo da bismo željeli različite investitore, ali nemamo drugu opciju, pa uzmimo taj novac sada i pokušajmo ga rješavati kasnije (putem glasačkih prava). Moramo uključiti strateškog investitora, ali neka se barem izvuku sva prava prvog odbijanja (pogledajte ovaj blogpost),

Nenamjerni i nesmotreni: nismo čak ni pogledali prava investitora, pragove većine za važne odluke, blokiranje prava itd. Nikad nismo pitali naše investitore da li im preostaje / rezervirano dovoljno novca da obavimo premošćavanje ako treba. Nismo se složili oko pravilnog stjecanja prava i dobrih prepuštenih klauzula sa svim osnivačima.

Nenamjerno, ali oprezno: nemamo drugog izbora nego prihvatiti da je taj suosnivač / investitor neaktivan. Ovaj investitor nije od pomoći za ono što sada gradimo, ali ona je tada bila korisna.

Izbjegavanje nepromišljenih izbora obično bi trebalo biti moguće i zdrav razum. Ono što je moguće i treba se raditi na suradnji s ostalim rezultatima.

Kako to riješiti: refaktoring vašeg captablea

Mnogi od osnivača s kojima radimo prošli su rekonstrukciju stola s kapama. Uspjeli su "očistiti" svoju dioničarsku bazu dogovorom s ljudima koji stoje na vrhu. Tvrtkama često pomažemo u tome jer se moramo potruditi da tvrtka ostane podložna: iako tablica čepova nije pokretačka snaga, to je definitivno higijenski faktor koji mora biti u redu. Za mnoge su ulagače slomljene tablice gornjih kapica jednostavan razlog za odbacivanje, jer je to nesporna točka podataka i obično će stvarati glavobolju nizvodno.

Mi obično imamo pet načina da se nosimo s tim:

1. Objedinjavanje dioničara putem skrbničkih sporazuma kako bi se ubrzalo donošenje odluka. Ovo je jednostavan postupak koji stvara jednog pretplatnika za jednog investitora (skrbnika), ali se može upotrijebiti za ublažavanje boli. Ali pazite, ovo nije dugoročno rješenje.

2. Pragovi odbora ili odluka uobičajena su strategija koju bi svako poduzeće trebalo razmotriti nakon određene veličine. To prenosi većinu velikih odluka na ploču ili isključuje male investitore iz procesa odlučivanja. Bolje od gore navedenog, ali često samo privremeno rješenje.

3. postizanje dogovora sa suosnivačima / investitorima da nabave dijelove ili sve svoje dionice za dio izlazne cijene. U većini slučajeva neaktivni ljudi na stolu nakon zatvaranja prihvatit će neki oblik naloga koji im jamči dio izlazaka. To je bolje nego vidjeti kompaniju kako umire, kad bi vaše dionice postale bezvrijedne.

4. Otkupljivanje drugih ljudi iz gornje tablice preferirano je rješenje mnogih dioničara koji su pogođeni, ali većinu vremena su ti "sekundarni stručnjaci" teško uvrstiti u krugove financiranja i obično se događaju samo ako postoji veliki interes, što rijetko postoji slučaj ako je poklopac tablice s kapicama. Ako se to dogodi, većinu vremena je to nominalna vrijednost ili ozbiljan popust na trenutnu procjenu.

5. Posljednje utočište jest silazak s ciljem uklanjanja onih dioničara koji ne mogu ili ne žele sudjelovati u krugu financiranja. Kako je ovo vrlo neprijateljski oblik čišćenja baze dioničara teško je, ovisi o općem dogovoru i ostavlja ožiljke iza sebe. Također stvara pravne rizike u slučaju kasnijih izlaza.

Bez obzira na to koji je put odabran: što se ranije i energičnije to radi, to je bolje. To je poput uklanjanja zavoja: boli kratko vrijeme, ali je potrebno za dugotrajno izlječenje. A to također ne znači da se nikada ne bi trebao pojaviti dug od ograničenja. Za rast vaše tvrtke potreban je kapital, a ponekad je brzo rješenje trenutno trenutno pravo. Ali to znači da morate upravljati tablicom ograničenja isto kao što biste upravljali i bazom kodova.

Michael Schuster, generalni partner tvrtke Si.

Hvala Isabel Russ i Danielu Hofferu koji su pregledali i poboljšali ovaj post.